ŠE ENKRAT O PETROLOVI MARŽI

Danes smo lahko opazili, da pri trgovanju z delnicami Petrola ni bilo bistvene reakcije na višjo maržo, ki bo Petrolu prinesla 2,5 milijarde tolarjev več dobička.

To je skoraj tretjina več dobička kot ga namerava Petrol ustvariti v Sloveniji z naftno dejavnostjo. Z drugimi besedami povedano, se Petrolu obeta dobiček v naslednjem letu v višini preko 11 milijard tolarjev.

VZDRŽEVALEC LIKVIDNOSTI

Danes so na SEOnetu objavljeni podatki o prvem vzdrževalcu likvidnosti na Ljubljanski borzi vrednostnih papirjev. Čeprav je Abanka nekoč mislim že izvajala podobne aktivnosti pri enem vrednostnem papirju (trenutno se ne spomnim katere, vem pa daje Abanka vedno stala na ponudbi in povpraševanju s 50 loti), bo tokrat pri Telekomu "uradno" opravljala pionirsko delo. Za to grejo vsekakor čestitke. Sem se pa nasmejal, ko sem videl kriterije:

Izstopa seveda minimalna velikost ponudbe, ki so jo določili pri 500.000 tolarjih oziroma pri 7 delnicah po trenutnih cenah...

Glede na predvideno tržno kapitalizacijo Telekoma je ta številka za moj okus zelo, zelo skromna. V bistvu smešna....

PETROLOVA MARŽA

Marže Petrola bi morali povečati še preden bi jih Petrol vložil v Lukoilov projekt.


Poanta je v tem, da bi Petrol tako imel bistveno boljšo pogajalsko izhodišče, kar se tiče določevanja višje vrednosti bencinskih črpalk.

TELEKOM

Bolj kot berem o Telekomovih delnicah, bolj se sprašujem kdo bo na strani kupcev naslednji teden brez potrpežljivosti kupoval. Namreč pričakovanja so dandanes resnično visoko, zato mogoče ni odveč pogledati na izstopajoči kazalnik PE, ki pri ceni 75.000 tolarjih znaša 40.

Torej previdnost ni odveč. Res je, da v delniški strukturi manjka precejšen kos tujih vlagateljev, toda oni se po vsej verjetnosti ne bodo z glavo zaletavali v zid...

ŠE ENKRAT O VS PRIMUS

Da zastonj zaslužek ne bi ušel, se je nekaj vlagateljev že odločilo konkretneje investirati v sklad:

Časa je še nekaj dni, seveda pa ne pozabiti, da obračun točk pri DZU-ju naredijo šele čez dva dni...

Sicer pa še vedno mislim, da bi morali večji igralci to situacijo izkoristiti in vložiti v sklad milijarde tolarjev... tukaj je cel kup igralcev: od vzajemnih skladov do pokojninskih skladov, pa državnih skladov. Vprašanje je samo, zakaj tega ne bodo izkoristili?

NALOŽBI KD HOLDING

Danes smo lahko prebrali dva zanimiva članka, ki posredno razkrivata skrito vrednost KD holdinga: Adriatic Slovenica ter Deželna banka Slovenije.

V prvem članku je omenjeno, da naj bi obstajala ponudba za zavarovalnico v višini okoli sto milijonov evrov oziroma 24 milijard tolarjev. Ta ponudba je nižja kot ocena, ki bi jo dobili s primerjavo hrvaške zavarovalnice Croatia Osiguranje. Le-ta kotira pri 2,8 kratniku knjigovodske vrednosti (Adriatic Slovenica bi bila po tem kazalniku vredna okoli 28 milijard tolarjev) oziroma pri 94% zbranih letnih premij (Adriatic Slovenica bi bila po tem razmerju vredna okoli 45 milijard tolarjev). Kakorkoli že, sama ponudba predstavlja tri četrtine celotne kapitalizacije rednih in prednostnih delnic KD holdinga...

Drugi članek pa razkriva, da je tržno povpraševanje po delnicah banke DBS. Delež KD holdinga je po ponujeni ceni ovrednoten na okoli 3 milijarde, čeprav moram tukaj opozoriti, da je cena malo nad knjigovodsko vrednostjo. Če bi se banka "resnično" prevzemala bi lahko računali na okoli 2,5 kratnik knjigovodske vrednosti, kar pomeni da je delež KD-ja vreden vsaj 7 milijard tolarjev...

Sicer pa so spletno stran z naložbami KD holdinga po dolgem času ponovno osvežili...

In seveda še moj disclaimer: počasi selim kapital iz KD id-a v KD holding.

KRKA PREHITEVA

Kljub temu, da analize nakazujejo višjo vrednost, to še ne pomeni, da bo ta vrednost dosežena že danes.

Torej Krka po eni strani malenkostno prehiteva, zato kakšen popravek navzdol ne bo škodil...


Mogoče bo to sovpadalo z začetkom trgovanja Telekoma, pri katerem so pričakovanja vroča, tuš pa bo po vsej verjetnosti hladen...

KAM DRSIŠ NAFTA?

Današnji komentarji Busha o pripravljenosti pogovora z Iranom so spodnesli tla nafti. Iz območja 64 dolarjev se je spustila pod 62 dolarjev:

Če ne bo kakšnega hurikana je pot do 60 dolarjev več ali manj odprta. Vprašanje je samo kdaj bomo zaznali konkretnejši popravek...

VS PRIMUS

Danes lahko v Financah preberemo napoved, za koliko bo skočila vrednost enote premoženja mešanega vzajemnega sklada Primus zaradi kotacije Telekoma. Dobiček za kratkoročne vlagatelje je skoradj zagotovljen. Seveda samo v primeru, da porast sklada več kot kompenzira vaše vstopne stroške (od 3% do 0,2%).

Telekomova naložba bo Primusu v primeru 75.000 tolarjev visokega tečaja Telekomovih delnic na borzi prinesla okoli 640 milijonov tolarjev profita. Glede na obseg sredstev v skladu to predstavlja sledeče potencialne odstotke rasti:


In še premislek za velike igralce: tik pred kotacijo Telekoma se vloži v vzajemni sklad Primus 200.000.000,1 tolarjev in le-te izplača takoj, ko se tržna vrednost Telekomovih delnic obračuna. Zakaj? Zato, ker je vstopna provizija samo 0,2%, izstopna pa je nič...

Mogoče bosta pa SOD in KAD vplačala vsak po 10 milijard in pobrala smetano...

PALADIJ

Med žlahtnimi kovinami najdemo tudi paladij, ki ga uporabljajo tako kot platino pri izdelavi dizelskih katalizatorjev. Minuli petek smo zaznali tekom trgovanja izstopajoč padec:

Glede na petkove zaključne premike lahko v prihodnjih dneh pričakujemo malenkostno bolj stabilno trgovanje, ki pa se lahko obarva zeleno, posebej če bomo zaznali padec ameriškega dolarja...

JAPONSKI JEN NA KRITIČNI TOČKI

V zadnjih dneh smo lahko opazili, da je japonski jen izgubil vrednost napram ameriškemu dolarju in se tako približal območju, ki smo ga nazadnje zaznali sredi julija. S tem je dosegel spodnjo trendno linijo pravokotnega trikotnika:

V kolikor bi ta trikotnik konkretneje prebil navzgor, bi lahko zaznali podobno rast jena kot smo jo zaznali konec aprila. Seveda pa je povsem možno, da zgodba dobi drug predznak. Iz tehničnega vidika je na primer zanimiv vidik avtorja McKegg-a:

V katero smer se bo odvila "zgodba" bomo videli relativno hitro, zaenkrat pa obe smeri najdeta delno podporo v makro podatkih - apreciacija jena v srečanju G7, na katerem naj bi govorili o jenu, hitremu dvigovanju obrestnih mer na Japonskem, depreciacija jena pa v nadaljevanju carry trade (vlagatelji si sposojajo jene in jih menjajo/prodajajo za druge valute) ter nekaterih podatkih, ki morebiti opozarjajo, da z dvigovanjem obrestnih mer ne gre hiteti...

SRBIJA - AIK BANKA

Včeraj je grška banka Atebank podpisala sporazum z delničarji, da odkupi 24,99% rednih in 24,99% prednostnih delnic AIK Banke.

Vrednost transakcije še ni znana, vsekakor pa nakazuje in potrjuje smer razvoja srbskega kapitalskega trga...

NAŠ STANDARD

Pred petimi leti, ko sem bil prvič na Triglavu, nisem opazil tako opremljenih planincev kot sem jih ta vikend. Veliko jih je imelo čelado, alpinistične rokavice, pohodniške nogavice ter cel kup drugih pripomočkov.

Vse boljšo opremljenost opažam tudi pri drugih športih: od jogginga pa do kolesarjenja (skoraj vsak drug kolesar ima kolesarske hlačke ...).

Standard se nam očitno izboljšuje...

RASTOČA PLIVA

Danes je dosegla rekordno vrednost 850 kun, kar lahko pripišemo dejstvu, da so nadzorniki Plive "postali" zadovoljni tudi s ponudbo Actavisa.

Ali bo Barr sledil ponudbi Actavisa (795 kun) je težko reči, saj se lahko pokaže tudi to, da je Barr na koncu le joker Actavisa, pri prevzemanju Plive...

KOMU DIŠI NAFTA?

Zdrs vrednosti sodčka nafte je ponovno obudil kar nekaj špekulacij o tem, ali se je trend rasti končal ali pa je to samo začasna korekcija. Tehnična slika zaenkrat kaže na izredno občutljivo situacijo:

Po eni strani imamo indikator RSI, ki se približuje nizki vrednosti (glej rdeče kroge). V zadnji letih smo lahko opazili, da se je tečaj sodčka nafte odbil navzgor. Seveda je trenutni nakupni "optimizem" smiselno spustiti na realna tla, saj tečaj nafte lahko testira "moč" dolgoročne trendne linije. Le-ta se nahaja prav v območju 200 dnevnega povprečja (rumeni krogec), kar daje dodatni pomen. Če bosta obe liniji prebiti, potem se znajo zgoditi tehnične prodaje hedge skladov...

Razen seveda, če ne bo kakšen hurikan priletel...

AMERIKA

Nazadnje ko sem pisal o ameriškem trgu, sem očitno brcnil v temo. Nasdaq namreč ni zdrsnil pod 2000 indeksnih točk ampak se je dobro "odbil" navzgor... Sedaj je seveda aktualno vprašanje, koliko moči je ameriškemu trgu ostalo:

Osebno pričakujem korekcijo...

TUDI TO SE ZGODI

Ne zgodi se pogosto, da v času zapadanja pravic do dividend tečaj na borzi ostane enak. Posebej, če je dividenda relativno visoka.

Letos lahko ta "fenomen" opazujemo pri prednostnih delnicah KD Holdinga. Pri omenjenih delnicah je tečaj ostal pri 7000 tolarjih, čeprav je pravica do letošnje dividende v višini 400 tolarjev zapadla že prejšnji teden...